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        争议PPP二级市场 太早推出一地鸡毛?

        更新时间:2016-08-19 09:07 来源:21世?#36884;?#27982;日报 作者: 阅读:20774 网友评论0

        ?#32423;粒?#31609;备中的PPP二级市场,在?#30340;?#24341;起热议,质疑的声音不少。PPP项目周期长达20年,前期招投标、签订合同、分配风险等流程繁琐,地方政府希望中标社会资本方能提供长期稳定的服务。那些以建设施工为强项的社会资本方,还有短期财务投资者等,多希望能通过二级市场及时退出。有银行机构表示,若中途变更投资者,前期合同要推倒重来,银行?#28909;?#36164;方的利益难以得到保障。

        PPP模式推行之初,社会资本如何退出就是外界关心的话题。近日,上海联交所表示在财政部PPP中心指导下,搭建PPP项目交易流转平台。

        筹备中的PPP二级市场,在?#30340;?#24341;起热议,质疑的声音不少。PPP项目周期长达20年,前期招投标、签订合同、分配风险等流程繁琐,地方政府希望中标社会资本方能提供长期稳定的服务。也有银行机构表示,若中途变更投资者,前期合同要推倒重来,银行?#28909;?#36164;方的利益难以得到保障。

        此外,当前1万亿落地PPP项目多处在建设阶段,PPP二级市场需求并不迫切。但那些以建设施工为强项的社会资本方,还有短期财务投资者等,多希望能通过二级市场及时退出。

        8月18日,有地方PPP中心负责人对21世?#36884;?#27982;报道记者表示,推出PPP二级市场愿景很好,但可能带来?#22909;?#25928;应。那些拉长期限的BT、明股实债等假PPP项目,可能借由该平台退出,较早推出二级市场,反而不利于真正PPP模式的推广。

        PPP项目交易流转平台尚处构想阶段,具体如何运作还有待明确。PPP项目标准化,进而在交易平台上流通,在技术上存在难度。济邦咨询董事总经理张燎在8月18日?#37038;?1世?#36884;?#27982;报道记者采访时表示,未来PPP二级市场侧重在金融资产交易,社会资本方退出应该有严格限制。

        二级市场承接退出

        8月15日,在2016第二届中国PPP融资论?#25104;希?#36130;政部金融司司长孙晓霞表示,当前推广运用PPP面临一些难点,其中就包括社会资本退出难的问题。

        孙晓霞指出,在与社会资本的谈判过程中,一些地方政府侧重准入保?#24076;?#23545;社会资本的市场化退出缺乏规范化、制度化的安排,导致社会资本退出具有较大的不确定性。与国际相比,资产证券化产品在PPP项目上的运用也不够,社会资本难以运用金融创新工具实现退出,影响了企业和金融机构参与PPP项目的积极性。

        当天,上海联合产权交易所总裁钱璡表示,上海联交所计划在原有经验的基础?#24076;?#31435;足上海,面向全国及国际,在财政部PPP中心的指导下,搭建PPP项目交易流转平台。

        通过上述平台为PPP项目落地实施一站式服务,包括交易信息发布、寻?#30097;?#20250;资本、融资配套服务以及社会资本流转等,配合政府相关部门的管理职能,在政府和市场之间形成纽带与对接。上海联交所的融资租赁、供应链金融、跨境并购等业务板块,还能和PPP交易产生协同效应,从而促进PPP交易市场的活跃度,为资本退出和流转提供高效而又合规的服务。

        钱璡表示,PPP项目全周期时间跨度较长,一般都在20年以?#24076;?#22312;执行合同期间会经历各种因素的变化,客观上需要在不同发展阶段有不同类型的参与方。另外,政府与社会资本的合作模式有很强的金融属性,而金融资本天然就有流动的需求。

        他进一步建议,要鼓励PPP项目产品创新,在PPP项目不同时期通过增资、股权转让等方式,引入更为匹配适合的社会资本方和财务投资人,扩大参与方范围,进行风险、权责和利益的再次分配,充分发挥市场资源配置的作用。

        社会资本如何退出,是政府在推广PPP模式考虑的重要环节。2015年9月份,国务院推广PPP模式的42号文中就提到,要“依托各类产权、股权交易市场,为社会资本提供多元化、规范化、市场化的退出渠道”。

        假PPP退出平台?

        社会资本如何退出,虽是重要环节,但酝酿PPP二级市场的消息一经释放,还是引发了各种不同声音的讨论。

        大部分地方政府不大欢迎社会资本的中途退出。如浙江省政府办公厅2015年下发的推广PPP模式的通知中,“健全退出机制”一节表示,“政府应与社会资本投资人明确项目的退出路径,保障项目?#20013;?#31283;定运行。如遇不可抗力或违?#38469;录?#23548;致合作提前终止?#20445;?#24212;及时做好接管,保障公共利益不受侵害。”

        再如,郑州2015年下发的推广PPP模式的通知中,对于PPP项目的退出条件有严格规定,“因不可抗力、合同主体违约或其它情形导致合同无法履行的,PPP项目可以终止退出。”

        寻找合适社会资本方、签署PPP协议等,是一个费时费劲费钱的过程,还牵涉到公共服务的稳定提供,地方政府不希望中途变更合作方也在情理之中。

        “现在应该先规范PPP?#23548;?#20877;来建立此类交易流转平台。”某东部省份财政厅PPP中心相关负责人在8月18日对21世?#36884;?#27982;报道记者表示,推出PPP二级市场的愿景是好的,但较早推出可能有预期不到的损害。PPP现在还很不规范,各地理解和?#23548;?#24046;异很大,明股实债、拉长期限的BT项目很多。这些不规范的项目很多可能希望通过二级市场退出,后续会带来国有资产流失等问题。

        某环保类上市公司融资部负责人对21世?#36884;?#27982;报道记者表示,现在落地的PPP项目只有1万亿,且大部分还处在投资建设阶段,企业层面关注的重点在拓展市场份额,二级平台还是比较遥远的事情。

        上述负责人进一步表示,如水务、垃圾处理等环保类PPP项目运营模式已经很成熟,他们公司投资的PPP项目一般不会考虑转?#37073;?#22240;为这些项目运营越到后期,现金收益回报越稳定。只有那些融资不到位、项目本身有问题,或者公司急缺资金的,才会想到要中途退出。

        政策、技术有难度

        除了环保,当前地方政府推出的PPP项目中,还有大量市政工程、交通运输等侧重施工建设、经营管理要求不高的领域。

        一家建筑类央企PPP中心负责人对21世?#36884;?#27982;报道记者表示,推出PPP二级市场很有必要,这能提高社会资本参与PPP的积极性。作为建筑类企业,强项在施工建设、承包工程等,企业本身并不具备经营管理的能力,希望建设完工后?#24179;?#32473;更合适的机构。

        但该负责人也直言,搭建PPP二级市场比较困难。因为当前PPP项目中,会有股权锁定期,社会资本不能轻易退出?#27426;?#19988;由于PPP项目多是提供公共服务,地方政府多具有一票否决权——PPP项目的股权要入场交易很难。

        某国有银行地方?#20013;?#25237;行业务部相关负责人对21世?#36884;?#27982;报道记者表示,如果社会资本方退出的话,PPP合同中一系列的风险分配等规定可能都要推倒重来,参与长期融资的银行机构的利益难以保障。

        上述负责人还表示,PPP项目不是标准化产品,股权值多少钱、风险如何、如何估值等,都存在难度。

        8月18日,江?#38556;执?#21672;询董事长丁伯康对21世?#36884;?#27982;报道记者表示,PPP二级市场要火,最?#25214;?#36867;不出高调推出,?#19994;?#25910;场的境地。PPP二级市场交易,不仅涉及到特许经营权和产权、项目公司股权,还有难以衡量的社会服务理念和市场运营能力,包含经济价值和非经济价值,交易较复杂。处理不好,会影响到社会公众利益。

        不过,很多信托、基金类机构非常希望能打通退出通道,因为此类资金期限多在三到五年,难以覆盖长达20年的PPP项目。

        张燎表示,推出PPP二级市场有助于PPP生态圈的打造,虽然?#36136;到?#26131;流通需求不是很迫切,但搭建此类交易平台宜早不宜迟。之所以会有不同的声音,在于大家对该交易平台认识不同,该交易平台侧重在金融资产的交易,对于社会资本方交易会有严格限制。

        张燎指出,PPP项目会有股权、债权、财务公司、社会资本等多种资金介入,不同资金适合项目不同生命周期,资金天然有退出的需要;通过交易平台,能实现资金的流通,又不会损害项目本身正常的运作。

         


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